本周(5/4-5/8)市场概况，下周(5/11-5/15)看点

来源：市场资讯

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非农超预期与 AI 狂潮共振，本周标普纳指创最长连涨纪录

一、市场 市场概况：全线上涨，概况纪录被不断刷新

本周美股展现了极强的下周多头动能，标普 500 指数与纳斯达克指数不仅刷新了历史新高，看点还创下了自 2024 年以来最长的本周周连涨纪录。

• 标普 500 指数： 周五上涨 0.84%，市场收报 7,概况398.93 点。本周上涨 2.3%，下周实现六周连涨。看点

• 纳斯达克综合指数 ： 周五大涨 1.71%，本周收报 26,市场247.08 点。受科技股提振，概况本周累计飙升 4.5%，下周同样实现六周连涨。看点

• 道琼斯工业平均指数： 周五微涨 0.02%，收报 49,609.16 点，本周累计涨幅 0.2%，表现相对落后。

二、 核心驱动因素分析

1. 就业数据超预期，经济韧性十足

周五劳工统计局公布的数据显示，4 月非农就业人数增加 11.5 万，远超经济学家预期的 5.5 万。失业率稳定在 4.3%，符合预期。这份“恰到好处”的报告缓解了市场对衰退的担忧，同时也未引发过热的通胀恐慌，极大地提振了市场情绪。

2. AI 芯片股进入“狂暴模式”

AI 基础设施建设依然是市场最强的发动机：

• AMD 助力： CEO 苏姿丰再次上调长期增长预期，验证了算力需求依然供不应求。

• 存储巨头起飞： 周五存储芯片板块爆发，美光科技 (Micron) 单日飙升 15%（周涨幅近 38%），闪迪 (Sandisk) 单日上涨 16%（周涨幅超 31%）。

• 英特尔 (Intel)： 受与苹果合作传闻推动，单日上涨 13%。费城半导体指数 (SOX) 较 3 月底低点已反弹 64%。

3. 伊朗局势：冲突与和谈博弈

尽管地缘政治局势依然紧张，但市场选择“边打边看”：

• 交火事件： 周五美伊在霍尔木兹海峡发生交火，美军击退了伊朗的袭击。特朗普总统随后将其称为“爱的抚摸（love tap）”，并表示停火协议依然有效。

• 和平协议进展： 市场对库什纳起草的“14 点和平备忘录”抱有期待，目前伊朗方面正在审阅。

• 原油表现： WTI 原油周五收于 95.42 美元/桶。虽然局势紧张，但油价较上周五累计下跌了约 6.5%，能源价格的回落缓解了通胀压力。

三、 财报季总结

第一季度财报季已接近尾声，企业基本面表现依然亮眼：

• 在已公布业绩的 443 家标普 500 成分股中，82% 的盈利超预期，73% 的营收超预期。

• EPS（每股收益）同比增长 25.28%，营收同比增长 10.43%，虽然增速较上周小幅回落，但整体依然强劲。

四、 展望与警示

尽管市场趋势强劲，但部分专业人士开始表达忧虑：

• 估值过高： 目前的市场估值未能反映地缘政治长期化对消费者的潜在负面影响。目前的经济增长高度依赖于 AI 支出，如果没有这部分的乐观预期，实体经济可能会显得相当乏力。

• 技术面观察： 在强劲的 AI 浪潮面前，“逆势看空”是危险的，但投资者应警惕市场对 AI 支出回报率的过度乐观情绪。

各大版块本周表现

主流个股本周表现

不同策略的赢率

本周标普500指数SPX收盘在7398，刚好停在我们上周按照68%的概率预测的区间(7071-7397)的上边界，超过了1个点，从统计的角度也算是超出了。如果是铁鹰策略的卖方，是微亏损或者持平。但是没有超出我们上周按照80%的概率预测的区间(7026-7445)的上边界。同样是铁鹰策略的卖方，就是盈利的。如果按照我们推荐的sell put spread的策略，按照68%的概率选择行权价是盈利的，如果按80%的概率选择行权价，也是盈利的。

2026年到目前为止，如果按照68%的概率计算，Sell iron condor 铁鹰卖方策略的出错率是15.78%，如果按照80%的概率计算，也是Sell iron condor策略，2026年到目前为止出错率为5.26%。如果采用我们推荐的sell put spread策略，今年到目前为止，如果按照68%的概率选择行权价，出错率是0%，如果按照80%的概率选择行权价，出错率也是0%。见下图。

下周看点：

一、 下周走势预测：高位剧烈波动（Volatile）

由于是连续创历史新高，市场目前缺乏技术阻力位，但下周持谨慎波动的预期是合理的：

• 多头惯性与超买压力： 标普和纳指处于历史高点，受 AI 资本开支热潮驱动，市场依然存在“逢低买入”的强劲动能。然而，纳斯达克 100 指数的 RSI 已触及八年高点，暗示技术性超买极其严重，随时可能出现“健康的回调”。

• AI 贸易的“前哨战”： 芯片股（如 Intel、美光、闪迪）近期涨速惊人，市场正在为 5 月 20 日英伟达（Nvidia）的财报进行预演。

• 波动率回升： 鉴于芯片股近期乖离率过大，下周可能会出现明显的盘中波动。

二、 核心关注事件（5月11日 - 5月15日）

1. 宏观通胀数据：CPI 与 PPI (重中之重)

• 周二：PPI（生产者价格指数）

• 周三：CPI（消费者价格指数）

在油价处于高位且美联储迟迟不降息的背景下，这两份通胀报告将决定市场对“滞胀”风险的重新评估。如果通胀数据超预期，可能会成为投资者抛售高估值科技股的催化剂。

2. 地缘政治

• 美伊和谈： 市场将持续关注霍尔木兹海峡的停火状态。任何和平协议的实质进展或冲突降级都将进一步压低油价，利好大盘。

3. 行业风向标：英伟达财报倒计时

• 市场已进入“英伟达财报周前置模式”。关注下周芯片板块是否会出现“卖事实（Sell the news）”之前的提前获利了结。

三、 总结建议

下周是“恐高与贪婪的博弈”。虽然 AI 基础设施的利好足以抵消高油价的负面影响，但过热的技术指标暗示盘中回撤的可能性在加大。操作上，不应该在此高位追涨近期涨幅过大的芯片股，而应关注 CPI 数据公布后市场对关键支撑位的测试情况。

大盘不断创历史新高，但是周五的大涨并没有伴随着VIX的大幅回落，而是小幅上扬，表明机构买保险的意识增强。目前VIX是17.19。基于现在的VIX水平，可以推算出下周的大盘的运行区间如下：下周大盘应该在(7246-7560)的区间，这种估算的概率是68%。如果按照80%的概率计算，大盘下周的运行区间的上下边界应该是(7201-7607)，见下图。

按照68%的概率推算的价格区间(7246-7560)

按照80%的概率推算的价格区间(7201-7607)

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