主力游戏流水下滑 神州泰岳2025年净利润几近“腰斩”

来源：中国经营报

中经记者 李哲 北京报道

凭借Age of Origins、War and 主力Order等游戏的出色表现，神州泰岳（300002.SZ）的游戏业绩一度“水涨船高”。而在2025年，流水利润随着这两款游戏流水下滑，下滑神州泰岳的神州净利润骤降。

近日，泰岳神州泰岳披露的年净2025年财报显示，其营业收入和净利润双双下滑，腰斩其中净利润同比降幅43.86%，主力几近“腰斩”。游戏《中国经营报》记者注意到，流水利润Age of Origins、下滑War and 神州Order已分别上线超过6年和8年，但目前仍然是泰岳神州泰岳的营收主力。

神州泰岳方面表示，随着Age of Origins、War and Order进入成熟期，整体流水略有下滑。但其认为，这两款核心产品的表现依然足够稳健。

净利润下滑43.86%

神州泰岳于2009年10月登陆创业板，为首批在创业板上市的28家公司之一。当时，其主营业务聚焦ICT（信息与通信技术）运维管理。

2013年，神州泰岳以12.15亿元将壳木游戏收入囊中，业务延伸至游戏领域。

目前，壳木游戏制作的Age of Origins、War and Order、Infinite Galaxy、Little Empire等产品是神州泰岳营收的“主力军”。

2025年财报显示，神州泰岳实现营业收入58.21亿元，同比下滑9.79%；净利润8.02亿元，同比下滑43.86%；扣非净利润8.20亿元，同比下滑28.48%。在神州泰岳的营收结构中，互联网游戏业务占比67.10%。此外，软件与信息技术服务业务占比32.90%。

2025年，壳木游戏实现营收39.07亿元，净利润12.58亿元。其中，Age of Origins的营收为28.88亿元，占游戏业务收入的73.93%；War and Order的营收为8.95亿元，占比22.92%。二者合计占游戏业务收入的96.85%。此外，Infinite Galaxy和War of Destiny收入分别占游戏业务营收的2.75%和0.14%。四款游戏合计占游戏业务总营收的99.74%。

目前，Age of Origins已上线超过6年，War and Order也已超过8年。在2025年第三季度业绩说明会上，神州泰岳方面提到，公司将继续通过稳定的投放、高频的更新，深度挖掘产品的长线运营潜力，使上述两款游戏产品保持稳健的流水状态。

但是，从2025年财报披露的数据来看，这两款游戏的流水正呈现出下滑态势。从用户总数量和活跃用户数量来看，Age of Origins和War and Order在2025年第一季度至四季度期间均呈现下滑态势，并且，Age of Origins和War and Order的充值流水分别从一季度的7.78亿元和2.33亿元下滑至第四季度的7.06亿元和2.18亿元。

神州泰岳方面提到，随着Age of Origins、War and Order进入成熟期，全年整体流水较2024年略有下滑，但这两款核心产品的表现依然足够稳健；同时公司有多款产品进入制作中后期及商业化测试阶段。

此前，神州泰岳曾在2025年第三季度披露，Stellar Sanctuary、Next Agers两款新游处在商业化测试阶段，已经获得国产游戏版号。对于新游的最新进展，记者联系神州泰岳方面采访，截至发稿未获回应。

在游戏业务下滑的背景下，神州泰岳调整买量方面的投入。2025年其销售费用为7.31亿元，同比减少27.35%。

2026年第一季度，神州泰岳未能止住利润下滑的颓势，其在当季实现营业收入14.01亿元，虽同比增长5.86%，但净利润下降28.31%至1.71亿元。扣非净利润为1.69亿元，同比下滑25.38%。

子公司诉讼案余波未平

在净利润下滑之际，神州泰岳子公司涉案逾7亿元的纠纷余波未平。

4月30日，神州泰岳对外披露，近日，公司陆续收到北京市高级人民法院送达的再审申请人为大唐发展的38个案件的民事裁定书，裁定主要内容是：驳回大唐发展的再审申请。

此次涉及的38起案件源于大唐半导体设计有限公司（以下简称“大唐半导体”）此前对北京市第一中级人民法院相关民事判决不服而提起的再审申请。后因大唐半导体被吸收合并注销，其诉讼主体资格由大唐发展承继，大唐发展承继后向北京市高级人民法院重新提交了再审申请书并变更了再审请求。

该系列合同纠纷最早可追溯至2021年11月。彼时，神州泰岳全资子公司就50个合同纠纷案件向北京市海淀区人民法院提起诉讼，要求大唐半导体、大唐微电子技术有限公司（以下简称“大唐微电子”）、北京实利通和科技发展有限公司（以下简称“实利通”）三家公司支付合同款项及相应违约金，合计涉案金额约7.03亿元。

2023年12月至2024年4月，北京市海淀区人民法院就该50个案件陆续作出一审判决，判决金额合计约3.8亿元（不包括案件受理费、保全费、公告费等）及利息，其中判定大唐半导体、大唐微电子对实利通和应付款项不能返还部分的二分之一承担赔偿责任。

大唐半导体、大唐微电子不服一审判决，随后向北京市第一中级人民法院提起上诉。2024年6月至9月，北京市第一中级人民法院陆续作出二审判决，驳回上诉，维持原判。

2024年9月，神州泰岳对外披露，公司全资子公司已与大唐半导体、大唐微电子达成执行和解，对方合计支付2.45亿元，包括50%本金、50%利息、受理费、保全费等。

但是，这一事件并未就此了结。2025年12月，神州泰岳陆续收到50个涉诉案件的应诉通知书文件，大唐半导体和大唐微电子不服北京市第一中级人民法院作出的民事判决书，向北京市高级人民法院申请再审。

据神州泰岳披露，截至目前，公司及控股子公司存在小额诉讼事项，涉诉金额累计为1.34亿元，其中公司作为被告涉诉案件金额累计为1.14亿元。

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